유상증자, 무상증자 왜 하는것이며 어떻게 대응해야 하는가?

오늘은 주식투자를 하다보면 피할 수 없는 단어인 유상증자와 무상증자에 대해서 정리해보도록 하겠습니다. 처음 투자를 하다보면 유상증자 한다는 소식에 주가가 떨어지기도 하고 무상증자 한다는 소식에 주가가 폭등하기도 하는데 도대체 어떻게 대응해야 할지 난감하기만 했습니다. 유상증자와 무상증자는 왜 하는 것이며 어떻게 해석해야 하는지 간단히 정리해 보도록 하겠습니다. 

증자

1) 의미

증자란 주식 발행을 통해 기업이 자금을 조달하는 행위를 말합니다. 기업이 돈이 필요할 때 타인의 돈을 빌려 올수도 있지만(부채, 타인 자본의 조달) 새로운 주식을 발행해 자금을 조달하는 방법을 사용할 수 있습니다.(자본, 자기 자본의 조달)

2) 유상증자와 무상증자 

유상증자와 무상증자의 차이는 실제 돈이 외부에서 들어오느냐 차이입니다. 유상증자는 신주 발행에 따라 실제 돈이 기업으로 유입되어 자본이 증가하지만 무상증자는 신주를 받기위해 주주들이 돈을 새로 납입하는 절차 없이 기업이 보유하고 있던 자본잉여금, 이익잉여금 등 재무제표상의 자본 항목을 재분류해 자본금을 늘리는 것입니다. 

3) 목적

유상증자는 기존주주나 제 3자의 돈을 기업으로 유입시키는 것이기 때문에 설비자금이나 운전자금 등 기업 운영에 필요한 자금을 조달하거나 부채상환을 통해 재무구조를 개선하기도 하고 경영권 확보 목적으로 시행하기도 합니다. 주주배정방식, 제3자배정방식, 일반공모방식 등이 있는데 원금과 이자에 대한 부담이 있는 타인자본조달방식과는 달리 원금과 이자상환의 부담이 없는 장점이 있습니다. 

무상증자의 경우 주식수가 늘어나기 때문에 유동성이 늘어나게 됩니다. 주식의 유동성이 너무 부족하게 되면 거래가 이루어지지 않아 실제 기업의 가치를 제대로 반영하지 못할 수 있습니다. 유동성이 부족하게 되면 조금만 매매가 이루어져도 가격이 급등하거나 급락하는 일이 일어납니다. 주식가격이 불안정해지면 투자자 제대로 된 가격에 매수 매도가 어려울 것이라는 불안감에 주식은 저평가받게 됩니다. 무상증자는 이러한 유동성 부족을 해소해 주기 때문에 시장에서는 호재로 해석해 가격이 상승하는 경우가 있으나 기업 자체의 가치는 변화가 없기 때문에 주의하는 것이 좋습니다. 

무상증자와 비슷한 목적으로 이루어지는 일이 액면분할입니다. 액면가란 기업 설립 시 처음 납입한 자본금을 주식수로 나눈 금액입니다. 이런 액면가가 5000원인 주식 1주를 액면가 2500원인 주식 2주로 나누는 것을 액면분할이라고 합니다. 무상증자와 마찬가지로 주식 수가 증가해 유동성이 증가되는 효과가 있지만 재무제표상의 자본 항목을 재분류하는 무상증자와는 달리 액면분할은 주식 수만 늘어나게 됩니다. 마찬가지로 기업 자체의 가치와는 무관합니다. 

4) 권리락

권리락이란 뜻은 한자어인 떨어질 락자를 사용하여 권리가 없어짐을 의미합니다. 배당락도 같은 용어인데 권리락이란 즉 신주나 배당 등을 받을 수 있는 권리가 없어진 것을 뜻합니다. 2018년의 경우 26일까지 주식을 매수해야 4월에 배당을 받을 수 있다. 혹은 27일부터 배당락이다. 이런 얘기를 들을 수 있는데 주식은 매수 후 2영업일 이후에 실제 계좌로 들어오기 때문에 휴장일인 12월 31일을 제외한 2018년의 마지막날인 12월 28일까지 주식을 들고 있으려면 12월 26일까지는 매수해야 한다는 뜻입니다. 

이때 권리락 가격이란 기준일 다음날 주식 증가에 따라 주가가 낮아질 것을 감안하여 결정된 주식 가격을 뜻합니다. 

5) 어떻게 해석할 것인가

사실 유상증자와 무상증자 소식은 주식 투자를 하면서 피할 수 없이 듣게 되는 소식입니다. 보통 유상증자 하면 가격이 떨어지고 무상증자 하면 가격이 오르는 것 같지만 꼭 그렇지는 않습니다. 수익성이 악화되면서 기업 운영이 힘들어질 때 하는 유상증자는 주가가 떨어지는 경우가 많지만 성장이 기대되는 기업이 각광받는 분야에 신규 투자를 위해 하는 유상증자는 오히려 기존주주에게 할인된 금액으로 주식을 매수할 수 있는 좋은 기회로 여겨지기도 합니다. 무상증자 역시 개인투자자 입장에서 공짜로 주식을 주니까 주가가 오를 것 같고 액면분할 역시 유동성이 늘어나 주가가 오를 것 같지만 그렇게 단순하게 주가가 흘러가진 않습니다. 즉 유상증자, 무상증자 소식을 듣고 주식을 찾아다니기 보다는 자기가 투자중이고 잘 아는 기업에 증자 소식이 들렸을 때 남들보다 빨리 판단해 투자기회로 삼는 것이 중요한 것 같습니다. 

후기

분량 조절을 잘못해 무상증자만 너무 많이 다룬것 같습니다. 유상증자에 대해 궁금한게 많았는데 다음에 더 공부해보도록 하겠습니다. 신주발행가격 결정 방식이나 제3자배정유상증자를 통한 경영권 분쟁 등 궁금한게 많았는데 아쉽게 다루지 못했습니다. 개인적으로 무상증자나 액면분할은 큰 의미 없는 것 같고 유상증자에 대해 사례를 공부하다보면 투자 기회를 찾을 수도 있을 것 같습니다.